Esperemos que este no sea el título de la película sobre esta década, al igual que la Odisea de los Giles, sobre la crisis de 2001; El acuerdo con el FMI puede ser una oportunidad para superar la rigidez de un esquema de intercambio que acumula tensiones.
Por hernán lacunza
Para la nación
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Ese en unos años no es el título de una película. Que la Odisea de los Giles (Borenstein, 2019), donde Darín hizo justicia para recuperar sus ahorros después del “Corralito”, es el último episodio de la serie que comenzó cuarenta años antes con Sweet Silver (Ayala, 1982), donde Luppi dio a la tentación de la “tabla” del gobierno militar.
Que la película que retrata esta década no es dramática, quizás algo romántico, pero no ciencia ficción. Que los protagonistas tengan más trabajo, los jubilados recuperan la dignidad, los empresarios compiten y los sindicalistas no son lo mismo que los de la deuda interna (Pereira, 1988).
Lo seguro es que en ese retrato, nadie recordará a los fanáticos de las redes que torturaron con alguna evidencia anecdótica para descalificar a quienes advirtieron los riesgos del camino siempre sinuoso de desarrollo. No importará quién tenía razón, solo que hay menos pobres.
Hablando estrictamente, cuando mucha evidencia va en la misma dirección, va de anecdótica a sistémica. El primo que este verano cambió a Mar del Plata para River, el Mendoza que fue a comprar electrodomésticos a Santiago, el formoseño que cruzó el supermercado de la suposición. “Este país va a la mierda”, dice Darín en nueve Queens (Bielinsky, 2000) cuando abre una barra de cereales de un quiosco y dice: “Crunchy, hecho en Grecia”.
Para poner algo de suspenso habrá una escena de punto de partida (Woody Allen, 2005). Como la parada del sorteo para evitar la sala de Francia. Abra las acciones, normalice el mercado de intercambio, puede ser el juego que definitivamente inclina el destino del juego. El que abre las puertas de inversión y empleo. Tampoco es necesario que en el contraataque entre el encabezado de Lautaro. Sería tan épico como poco probable. Con la prisión de Montiel llega a varias copas mundiales.
El acuerdo inminente con el FMI, que borra el perfil de madurez con la agencia y, eventualmente, nuevos fondos para fortalecer las reservas, puede ser una oportunidad para superar la rigidez de un esquema de intercambio que acumula tensiones. Sin saltar sin una red, pero comience a proporcionar el sistema de flexibilidad natural para absorber choques externos e internos sin sufrir producción y empleo. Que secuencialmente se habilitan operaciones hoy en el mercado oficial, como el Tesoro de los individuos, por ejemplo, con algunas cuotas iniciales, y luego el flujo de dividendos de las empresas, más tarde una bonificación para las acciones. Pero que el mercado comienza a indicar el precio sin restricciones, a la ración del precio, no por cantidad.
Para esa gira, menos, aunque nada, no tienen que ver con las acciones (reservas versus pesos) que a veces condicionan la voluntad oficial de abrir las acciones. Más bien, la pregunta será qué tipo de cambio se equilibrará los flujos (comercio, ganancias, ahorros, préstamos, inversiones) de un mercado sin barreras artificiales.
Es cierto que nadie sabe cuál es el tipo de cambio real para decir que es tarde. Ni el gobierno para decir que está en equilibrio. Pero dados los riesgos asimétricos (un tipo de cambio avanzado causará una inflación rebelde; un retroceso producirá un desempleo creciente, pero su persistencia puede incubar resultados traumáticos), es importante leer las alertas tempranas. Especialmente porque algunos comportamientos oportunistas del mercado, como la bicicleta financiera, pueden extender las desviaciones imprudentes.
Después de la devaluación inicial del programa actual, el PESO mostró el 47% frente al dólar (solo es un 8% por encima del nivel de prevaluación) y el 50% en comparación con la canasta de monedas que constituyen el tipo de cambio multilateral real. A pesar de las desregulaciones y los descuentos fiscales incipientes (impuestos de país, automóviles internos, retención temporal), en el mismo período, la productividad no ha aumentado en la misma magnitud.
Los cambios saludables en el sesgo de políticas públicas, además de la oferta directa del 20% de los dólares de exportación (mezcla de dólar) y la creciente intervención discrecional en el mercado informal, pueden explicar el colapso de la brecha entre el oficial y el paralelo (100% promedio en 2023 a 30% en 2024 y 15% en 2025), pero ahora no es el mundo de los 1025), pero no es el que sigue el equilibrio y el equilibrio monetario y la prudencia monetario de la prudencia de la prudencia. por dólar y no $ 1300 o $ 900.
No casualmente en el primer semestre de 2024, con el tipo de cambio a niveles promedio de $ 1400 (hoy pesos) y pagos de importaciones pospuestas, el banco central logró recuperar alrededor de US $ 10,000 millones de reservas netas. En el segundo semestre, con el tipo de cambio a un nivel similar al actual, las importaciones estandarizadas, los exportadores que liquidan solo el 80% de sus ventas en el oficial y los préstamos en dólares anclados por lavado, reservas netas se estancaron alrededor de US $ 4000 millones negativos.
En ese viaje, el excedente comercial está disminuyendo (US $ 18,000 millones en 2024, US $ 11.5 mil millones proyectados para 2025): en el primer período de dos meses de 2025, los montos exportados lentan al 10% y las importaciones se aceleran al 30% de año. Más amplio, la cuenta corriente de intercambio (al comercio de mercancías agrega el balance de turismo, servicios, intereses) pasó de ser exaltándose en US $ 9000 millones en el primer semestre de 2024, un déficit de US $ 72 mil millones en el segundo, financiado con préstamos internacionales a empresas y organizaciones internacionales, tan genuinas como volátiles. Para 2025 proyecta un déficit de US $ 9000 millones.
En el futuro mediado, el argumento del cambio estructural de una eventual inyección de divisas debido a la maduración energética de Muerta Vaca y, más tarde, al potencial de la minería. Pero problemas prematuramente típicos prematuros de la abundancia de monedas (enfermedad holandesa: un sector muy competitivo respalda un tipo de cambio apreciado e insuficiente para el resto de los sectores) cuando las reservas netas son negativas.
Más genéricamente, el tipo de cambio puede entenderse como el inverso de la productividad. Como en cada película, la secuencia importa. Si en el futuro fiscal, las reformas federales, laboristas, federales logran reducir los costos de producción para ser más competitivos, los salarios pueden aumentar de manera sostenida en moneda dura. Pero no viceversa. Alerta de spoiler: la apreciación prematura generalmente inhibe la inversión y aborta el proceso de crecimiento.
Del mismo modo, la velocidad de proyección no es indiferente. Una película demasiado rápida, donde los salarios en dólares se duplican en un año, generalmente es menos sostenible que una evolución parsimoniosa al ritmo del aumento de la productividad. Mejor pasar de los salarios de US $ 500 a US $ 600 y el año siguiente a US $ 700, que volar a US $ 1000 y luego regresar a US $ 500. A la larga, el promedio es mayor y menos volátil.
Que la película del final de esta década puede evitar la nostalgia de un lugar en el mundo (Aristain, 1992) o la descomposición social de Pizza, Birra, Faso (Caetano, 1998). Que es uno donde los actores Francella y Echarri son candidatos para que le suceda a un gobierno que consolidó las reformas y los problemas de la campaña no son inflación o FMI, sino los desafíos ambientales del cobre en la Puna Salteña o la distribución social de la riqueza del subsuelo de Neuquino, la rebelión estudiantil para becas en las universidades públicas o el presupuesto para universalizar la educación inicial. Eso corre el riesgo de ser un gran éxito de taquilla, como la sucesión de Orsi a Lacalle Pou o Bórico a Piñera en las habitaciones vecinas. Y que la Odisea de los Mandriles es una de las aventuras de Tarzán.
